מחשבון ערך נוכחי נקי (NPV)

ערך נוכחי נקי (NPV) עונה על שאלה שסך רווח גולמי לא יכול: האם סדרה של תזרימי מזומנים עתידיים באמת שווה יותר ממה שתשלמו עבורם היום? כסף שמתקבל מאוחר יותר שווה פחות מאותו סכום שמתקבל עכשיו – הוא היה יכול להניב תשואה בינתיים – ולכן NPV מהוון כל תזרים מזומנים עתידי למונחים של היום לפני השוואתו להשקעה ההתחלתית. מחשבון זה לוקח השקעה התחלתית, שיעור היוון ועד 10 תקופות של תזרימי מזומנים, ומחשב NPV = -השקעה התחלתית + Σ CF_t / (1+r)^t עבור t = 1 עד N.

התרומה של כל תקופה מוצגת בנפרד: תזרים המזומנים הגולמי, מקדם ההיוון 1/(1+r)^t והערך הנוכחי המתקבל, כולם מסוכמים לנתון ה-‏NPV הסופי. מקדם ההיוון קטן בצורה גיאומטרית עם הזמן, וזו בדיוק הנקודה – תזרים מזומנים המגיע בתקופה 10 מהוון בצורה הרבה יותר חזקה מזה המגיע בתקופה 1, אפילו בשיעור צנוע. קריאת הפירוט לפי תקופה מבהירה אילו תקופות באמת מניעות את התוצאה, במקום להתייחס ל-‏NPV כמספר אטום יחיד.

שיעור ההיוון עצמו הוא לעיתים הקלט הכי פחות ודאי בכל החישוב, ולכן המחשבון גם מחשב מחדש את אותה נוסחה בשיעור שהוזן פחות 2%, פחות 1%, השיעור עצמו, ועוד 1% ועוד 2% – טבלת רגישות בת 5 שורות שלא משתמשת בנתונים חיים, אלא רק באותה מתמטיקה המופעלת חמש פעמים. אם הסימן של ה-‏NPV מתהפך איפשהו באותה רצועה צרה, האטרקטיביות של ההשקעה באמת רגישה להנחה שאולי אינכם בטוחים בה; אם הוא נשאר חיובי או שלילי באופן יציב לאורך כל הטווח, המסקנה חסינה יותר ממה שדיבייט שיעור ההיוון מרמז.

‏NPV חיובי משמעו שהתזרים המהוונים עולים על ההשקעה ההתחלתית – הפרויקט מוסיף ערך באותו שיעור היוון – בעוד NPV שלילי משמעו ההפך: הורס ערך, מכיוון שאותו כסף שהושקע במקום אחר בשיעור ההיוון היה מניב תשואה טובה יותר. NPV עדיף בהרבה על מדדים פשוטים יותר כמו תקופת החזר השקעה, בדיוק משום שהוא מביא בחשבון גם את ערך הזמן של הכסף וגם את כל מה שקורה לאורך כל סדרת תזרימי המזומנים, לא רק תוך כמה זמן מכסים את העלות ההתחלתית.